Wykup lewarowany
Transakcje wykupu lewarowanego – ograniczenia prawne
Przejęcia i fuzje postrzegane są jako naturalna forma rozwoju lub restrukturyzacji finansowej przedsiębiorstw. Towarzyszące im transakcje to skomplikowane struktury prawne, w których jednym z podstawowych problemów jest rozwiązanie kwestii źródła finansowania transakcji.
Odpowiednio dobrana struktura finansowania planowanej akwizycji często przesądza o sukcesie i efektywności całego przedsięwzięcia. Nadmierne obciążenie długiem spółki przejmującej lub rozwodnienie kapitału mogą powodować zaburzenia w bieżącym funkcjonowaniu firmy – niezależnie od barier i ograniczeń prawnych w angażowaniu się spółek akcyjnych w finansowanie nabycia emitowanych przez nie akcji.
Wykup lewarowany
Możliwości finansowania transakcji fuzji i przejęć z wykorzystaniem sektora bankowego nie zawsze mogą być przez spółki wykorzystane, m.in. z uwagi na zbyt ostrożne podejście banków do tego typu transakcji. Dlatego też planujący akwizycje często zwracają się w kierunku finansowania kapitałem obcym w transakcjach typu LBO (ang. leveraged buy out), czyli wykupu lewarowanego lub wykupu wspomaganego dźwignią finansową.
Wykup lewarowany można w skrócie zdefiniować jako transakcję, w której inwestor finansowy przejmuje kontrolę nad spółką w celu zwiększenia jej wartości, a następnie odsprzedaży praw udziałowych i realizacji zysku. Podstawową cechą tego typu transakcji jest stosunkowo niewielkie zaangażowanie kapitału własnego kupujących kontrolny pakiet akcji lub udziałów oraz pozyskanie większości środków na sfinansowanie transakcji z instrumentów dłużnych. Udział długu w finansowaniu przedsięwzięcia może dochodzić nawet do 90 proc. Zabezpieczeniem pozyskanych środków i źródłem ich późniejszej spłaty są przede wszystkim nabywane aktywa. LBO i pokrewne transakcje cechuje z jednej strony wysoki stopień ryzyka, przy potencjalnie wysokim zwrocie z zaangażowanego kapitału.
Autor jest radcą prawnym i partnerem zarządzającym w Kancelarii Prawnej Chałas i Wspólnicy
|
Pełna treść artykułu dostępna jest w formie e-gazety. Zamów Gazetę PDF  nr 3(72)2008  Zobacz więcej na temat: wykup lewarowany | przejęcia | fuzje |
|
